需求增長(zhǎng) 技術(shù)升級(jí)，風(fēng)電軸承打開500億新空間，5股已搶先布局

本文完工于：2022年5月17日

前言：前面在《風(fēng)電軸承系列一》中中我主要從產(chǎn)業(yè)鏈和細(xì)分賽道的角度介紹了風(fēng)電軸承行業(yè)的相關(guān)內(nèi)容，那么本篇從行業(yè)現(xiàn)狀和行業(yè)前景等角度補(bǔ)充介紹一下我國(guó)風(fēng)電軸承行業(yè)的情況。

關(guān)于個(gè)股選擇？聲明如下：

1）根據(jù)規(guī)定，不能對(duì)具體標(biāo)的進(jìn)行推薦；

2）我的選擇標(biāo)準(zhǔn)是參考「公司業(yè)務(wù)匹配度」的內(nèi)容；

3）「公司業(yè)務(wù)匹配度」來源于各類機(jī)構(gòu)的一手調(diào)研資料；

4）相關(guān)內(nèi)容在文末有介紹。

重申下，所有的內(nèi)容來自于公開的渠道（不是所有的公開渠道大家都能接觸到），如果有涉及商業(yè)利益的，請(qǐng)聯(lián)系本人調(diào)整。

本篇目錄

1.行業(yè)現(xiàn)狀

2.行業(yè)前景

3.市場(chǎng)空間

4.相關(guān)上市公司

5.獨(dú)家核心提示

一，行業(yè)現(xiàn)狀

1.市場(chǎng)集中度較低，占據(jù)中低端市場(chǎng)

我國(guó)軸承制造行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，市場(chǎng)集中度不高。生產(chǎn)軸承的企業(yè)絕大部分是中小型以下的企業(yè)，中大型以上的軸承產(chǎn)量占比不足13%。根據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)軸承行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1930億元，其中排名前十的軸承制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入542.2億元， 行業(yè) CR10 僅為28.1%。

2.風(fēng)電軸承為高附加值環(huán)節(jié)

風(fēng)電軸承為高附加值環(huán)節(jié)，近年來整體毛利率約30%，其中主軸軸承毛利率高達(dá)40%。對(duì)比2019-2020年中國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各公司，軸承制造商毛利率處于行業(yè)較高水平。據(jù)三一重能招股說明書數(shù)據(jù)，在2020年風(fēng)電主機(jī)成本中，軸承單W價(jià)值量為0.14元，僅次于葉片、齒輪箱與發(fā)電機(jī)；此外，軸承環(huán)節(jié)由于其技術(shù)含量較高，毛利率高達(dá)30%，僅次于變頻器與主軸。根據(jù)2021年新強(qiáng)聯(lián)披露的定增公告的數(shù)據(jù)，定增募投項(xiàng)目整體綜合毛利率為31%，其中主軸軸承和偏航變槳軸承的毛利率分別為40%/22%。

二，行業(yè)前景

1.我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)量快速增長(zhǎng)

2011-2021年中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)新增總量由17.6GW上升到47.6GW，CAGR為10.46%，周期性特征明顯。“十四五”期間，碳中和大背景下，風(fēng)電裝機(jī)量將迎來快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量約為88GW，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量約為15GW， 國(guó)內(nèi)風(fēng)電合計(jì)新增裝機(jī)量 2025 年預(yù)計(jì)超過 100GW。

2. 風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯，大型風(fēng)電軸承價(jià)格上漲

補(bǔ)貼退坡使降本增效成為風(fēng)電發(fā)展的核心方向，風(fēng)機(jī)大型化加速推進(jìn)。近年來風(fēng)電機(jī)組大型化趨勢(shì)日益明顯。根據(jù)CWEA相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2020年，中國(guó)年新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組平均功率從2.2MW提升至2.7MW，功率提升23%。同時(shí)期，中國(guó)年新增裝機(jī)中4MW及以上機(jī)型占比從6%提升至10%以上。預(yù)計(jì)到2025年，陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量中＜3MW的占比將不超過5%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量中＜5MW的占比將不超過10%。

平價(jià)上網(wǎng)后風(fēng)機(jī)價(jià)格下降明顯，主機(jī)廠將降價(jià)壓力傳遞給零部件廠商，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)化程度高、技術(shù)含量較低的偏航變槳軸承價(jià)格將出現(xiàn)下降，主軸軸承價(jià)格則相對(duì)穩(wěn)定。大功率軸承技術(shù)難度較大，因此， 大功率軸承特別是主軸軸承價(jià)格相比小功率軸承將有所上漲。

3.降本需求驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電軸承環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望加速

根據(jù)三一重能招股說明書披露，主機(jī)廠對(duì)于同MW類型的主軸軸承產(chǎn)品采購(gòu)，國(guó)內(nèi)主軸軸承廠商的售價(jià)要明顯低于海外廠商。在降本需求驅(qū)動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)軸承產(chǎn)品憑借價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢(shì)后續(xù)有望加快進(jìn)行進(jìn)口替代，市場(chǎng)空間巨大。以新強(qiáng)聯(lián)為例，其3MW的主軸軸承價(jià)格為50萬左右，5.5MW主軸軸承價(jià)格為60萬左右，相較于海外同類型產(chǎn)品具備很強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

三，市場(chǎng)空間

1.國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

結(jié)合CWEA數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)2025年全球陸風(fēng)新增裝機(jī)100GW、海風(fēng)30GW；預(yù)測(cè)2025年中國(guó)陸風(fēng)新增裝機(jī)57GW、海風(fēng)13GW。此外考慮風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)陸風(fēng)4MW以下機(jī)型占比由2020年90%下降至2025年的20%；海風(fēng)5MW以下機(jī)型占比由2020年45%下降至10%。2021年中國(guó)陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為108億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為42億元，總值達(dá)150億元；預(yù)計(jì)2025 年陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間接近200 億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為37 億元，總值近236 億元， CAGR為 為11.94% %。

2.全球市場(chǎng)

2021年全球陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為227億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為70億元，總值近300億元；預(yù)計(jì)2025 年陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為350 億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為93 億元，總值超440 億元， CAGR為 為10.42% 。

四，相關(guān)上市公司

為方便大家對(duì)我每天整理的題材、概念涉及的個(gè)股進(jìn)行收集、歸納、整理，即日起，我按照發(fā)布時(shí)間將每天涉及的板塊個(gè)股做合集清單，方便大家翻閱，見下圖。

特別說明：以下僅為部分個(gè)股，個(gè)股業(yè)務(wù)匹配度有差異，故表現(xiàn)有強(qiáng)弱、先后區(qū)分，故需進(jìn)一步閱讀對(duì)應(yīng)的第三方獨(dú)立「?jìng)€(gè)股報(bào)告」進(jìn)行篩選，但因版權(quán)方要求，「?jìng)€(gè)股報(bào)告」僅在「內(nèi)部報(bào)告」欄目提供。

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1）個(gè)股大家可以自己收集，關(guān)鍵還是看邏輯

2）圖片較大，全部上傳，清晰度不夠

3）「高匹配度個(gè)股核心內(nèi)容解讀」涉及商業(yè)利益，不適合在公眾平臺(tái)發(fā)布

五，獨(dú)家核心提示

本篇也是我「可再生能源專題系列」的第52篇，目前進(jìn)度如下，其中有部分篇章可能找不到了，大家可以通過我的「內(nèi)部報(bào)告」欄目查看。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

本人不推薦任何個(gè)股，不收會(huì)員，沒有QQ群，也沒有微信群，也從不與任何人發(fā)生利益關(guān)系，所有信息只為自己學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，買者自負(fù)，賣者也自負(fù)。

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