蒸發146億!又一國產變速箱龍頭衰落，EV減速器產能利用率僅5%

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在所有國產汽車品牌中，奇瑞公司算是一個奇葩，為什么說奇瑞很奇葩呢?因為奇瑞不僅生產汽車，旗下還有奇瑞重工相關的產品，并且奇瑞也是很早就跟奧地利合資研發ATCHO發動機的企業，這也一度讓奇瑞在發動機技術領域處于國產第一陣營，不僅如此奇瑞還培養了一家名叫埃夫特機器人的公司，并且這家公司已經在國內A股市場上市。此外奇瑞集團還投資了蕪湖造船廠，并且在商用車領域還開發了多個房車品牌。

當然最讓人津津樂道的就是，奇瑞汽車的子品牌，那叫一個名字繁多，什么瑞麒、威麟、開瑞、觀致、凱翼、捷途、星途。可謂是讓人眼花繚亂，其中最可惜的就是觀致品牌，這是奇瑞與以色列合資開發的汽車，是中國首款在歐盟碰撞獲得5星的汽車。

很多人喜歡購買奇瑞的汽車，是因為喜歡奇瑞公司的技術狂形象，企業的行銷做得很一般，但是在技術領域卻讓很多國內消費者喜歡，除了發動機以外，奇瑞的變速箱過去也受人津津樂道。

奇瑞在變速器是國內為數不多具備自主研發、生產能力CVT自動變速器的企業之一。早在2015年，奇瑞的手動擋變速箱年銷售額就達到了7.4億元，CVT變速箱的收入達到了5.5億元，年合計收入在12.9億元，年凈利潤可達到1.1億元，不過這些銷量主要都被用于奇瑞自主品牌車型的配套，換句話來說相關的產品并沒有走出去。減速器

而當時，國內做變速箱上市的公司也只有萬里揚，于是經過多方撮合，在2016年萬里揚以26億元的價格拿下蕪湖奇瑞變速箱有限公司，當時雙方還簽訂了業績對賭協議。

事實上，奇瑞將蕪湖奇瑞變速箱有限公司賣給萬里揚也是有原因的，一是萬里揚給出的收購價很高，面對26億很難不動心，二是在自主品牌惡性競爭下，貼上奇瑞標志的變速箱難以對外進行市場化銷售，通過專業的變速箱公司萬里揚，可以把產品賣到多個車企。

當然，萬里揚收購蕪湖奇瑞也是有利可圖，看上了變速箱市場這塊大蛋糕，憑借收購蕪湖奇瑞變速箱有限公司，萬里揚具備了乘用車CVT自動變速器自主研發及生產能力，并對于CVT產品進行升級，開拓更多客戶，提高公司的整體競爭實力。

在奇瑞的支持下，2017~2019年，蕪湖奇瑞扣非凈利潤分別達到2.26億元、2.27億元和2.7億元，成功完成業績對賭協議，尤其是在2019年上半年里，蕪湖萬里揚實現高達1.3億元凈利潤，在上市公司當期凈利潤占比高達56.03%，不過自此以后，很蹊蹺的是，萬里揚公司不再披露子公司蕪湖萬里揚的經營數據。

不過，有了萬里揚的支持，蕪湖奇瑞變速箱在技術方面獲得了不錯的研發成果。過去，我國變速器市場基本都被國外產品占據，像長安、上汽以及長城等車企，都依賴于采購愛信或者邦奇的變速器來贏得消費者，主要原因還是國產自主變速器未達到愛信6AT的平順性。減速器

但是，2018年，奇瑞萬里揚CVT25的出現，打破了愛信、邦奇壟斷國內CVT變速器市場的局面，這款奇瑞萬里揚CVT25的平順性可以和愛信6AT媲美，并且具有無級變速、手動模式等優點，并且被評為全球10大發動機之一，獲得了大量的客戶訂單。

這也讓蕪湖奇瑞發展進步很快，2019年蕪湖奇瑞的收入27.46億元，2020年達到38.8億，凈利潤也高達3.7億元，扣除非經常性損益后的凈利潤達到2.6億元。

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但是，讓人意外的是，2021年萬里揚營業收入只有54.75億元，同比下降了9.73%，歸屬于母公司的凈利潤竟然是虧損7.47億元，出現了近10年來的首度虧損。

讓很多投資者感到意外的是，虧損的原因是萬里揚對蕪湖奇瑞變速箱公司計提了高達9.44億元的商譽減值。

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幾乎占了萬里揚一半收入的蕪湖奇瑞，到底怎么了?這樣的數據變化也引起了監管部門的關注。

不過對此，萬里揚的解釋是，在2021年第一二三季度，蕪湖奇瑞的發展還較為平穩，但是第四季度出其意料的銷售收入沒能達到預期，原本預計出貨量會達到37萬臺，結果出貨量卻大失所望，最終導致2021年蕪湖奇瑞變速箱的銷售額只有36.52億元，相比2020年還有所下降，因此不得不計提商譽減值。減速器

2021年第4季度，國內的汽車銷量超過1200萬輛，可以說出現了爆發式的增長，但是蕪湖奇瑞在第四季度的銷售額只有8億元，低于前一二三季度，因此很讓人匪夷所思，這也不得不讓投資者懷疑，是否蕪湖奇瑞的CVT變速箱已經無法滿足當前車企的需求了。

今年一季度，萬里揚公司的營業收入12.66億元，再次同比下滑6.53%，凈利潤9435億元，同比下滑了44.67%。這樣的數字變化，似乎正在印證很多投資者的猜測。

要知道在2016年，剛拿下蕪湖奇瑞的萬里揚雄心壯志的實施53211戰略發展規模，按照規劃未來五年時間，萬里揚的乘用車變速器銷售目標為300萬臺，如今萬里揚的生產線已經可以實現年產能300萬臺。

然而去年一整年，萬里揚公司的變速器和新能源汽車的驅動總成，總銷量也就才133.58萬臺，而2020年則是158.03萬臺。其中汽車變速箱，相比上年的銷量直線下降了14.14%，EV減速器產量只有4400臺，產能利用率僅僅4.5%，的銷量只有682臺，相比上一年下降了76.36%。并且按整車配套來看，不管在商用車、乘用車和新能源汽車，萬里揚的市場銷售量全部都是下滑的。減速器

這也難怪萬里揚的股價會一落千丈，去年11月25日，萬里揚的股價還創下了17.87元/股的高點,但是至今,收盤價回落到6.66元/股，在半年當中，股價下跌了62.73%，總市值只有84.72億元，半年時間里市值蒸發了142.6億元。過去，奇瑞一直持有萬里揚公司12.34%的股份，結果今年以來，奇瑞持續轉讓萬里揚的股份，只是以信托產品來進行承接。